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煤炭石油2018年业绩有望维持高位荐4股

发布时间:2019-08-14 17:14:36

煤炭石油:2018年业绩有望维持高位 荐4股 2018-05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点2017年业绩显著改善,但Q4业绩环比下降。重点关注的28家上市公司,2017年合计实现归母净利8 2亿元,同比上涨171%,如果剔除对行业影响较大的中国神华,27家上市公司,2017年合计实现归母净利 82亿元,同比上涨 75%,同比业绩的好转主要是由于煤炭价格同比大幅上涨,以及产销量同比上涨。环比来看,28家上市公司2017Q4归母净利仅为165亿元,环比Q 大幅下降21. %;剔除神华后,27家2017Q4归母净利润71亿元,环比Q 大幅下降26.1%,主要是煤炭企业多数在四季度计提大额资产减值准备。

煤炭产销量同比恢复上涨,因276天限产取消&先进产能投放。2017年,28家上市公司合计产量为9.47亿吨,同比上涨4.4%,销量12.64亿吨,同比上涨5.7%;剔除掉中国神华,2017年产量为6.51亿吨,同比上涨5.5%,销量8.2亿吨,同比上涨2.4%。

吨煤售价领先成本上涨,致使毛利同比大幅上涨。2017年28家上市公司煤炭的平均销售价格为457元/吨,同比上涨 .6%;平均销售成本259元/吨,同比上涨16.2%;平均毛利198元/吨,同比上涨66.4%;毛利率4 . %,同比上涨8.5个百分点,所以煤炭板块盈利能力同比大幅好转。

期间费用虽同比上涨,但期间费用率同比大幅下降。从数值来看,2017年累计期间费用10 6亿元,同比上涨9.4%。从相对值来看,2017年期间费用率12. %,同比下降2.9个百分点,其中,销售费用率 .1%,同比下降0.6个百分点,管理费用率6.1%,同比下降1.2个百分点,财务费用率 .1%,同比下降1个百分点,管理费用率下降主要是由于会计科目将部分税费调整到“税金及附加”中,财务费用率下降推测是由于国家出台的相关金融扶植政策。

公司整体盈利能力明显好于去年同期。28家上市公司,2017年销售毛利率28.6%,同比上涨 .9个百分点;销售净利率12.2%,同比上涨5.9个百分点,相当于盈利能力翻倍;ROE为11.8%,同比上涨6.9个百分点,相当于盈利能力提高两倍多。如果剔除中国神华,公司的盈利能力也明显好于去年同期。

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