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合肥三洋600983下半年進入旺季利潤率

发布时间:2019-11-19 06:24:34

合肥三洋(600983):下半年进入旺季 利润率将保持高位

公司上半年实现收入14 亿元,同比增长83%;归属母公司净利润1.6 亿元,每股收益0.48 元,同比增长46%,扣除非经常性损益的EPS 为0.44 元,完全符合我们中报前瞻中0.44 元的预期

内外销收入大幅增长、销售回款加速,导致经营性现金流净额大幅上升上半年公司经营性现金流净额4.7 亿,同比增长3.6 倍现金流的改善来自于3个方面:其一销售依然高速增长,其二给予经销商优惠政策,货款回笼加速,其三,对上游占款进一步增加,应付项目的增加为现金流贡献了3.6 个亿

毛利率和销售费用率双降,销售利润率依然维持高位,中报为11.3%随着公司渠道布局的日渐成熟以及产品系列的丰富,公司的毛利率和销售费用率的关系越来越接近规模较大的洗衣机企业,分别为34.3%和17.7%,但是依然是行业内最高的利润率水平

机电产业园一期工程已投产,高端洗衣机和电机产能将增加,进一步优化公司的产品结构目前已形成3 条洗衣机生产线和5 条电机生产线,投产后洗衣机产能将达500 万台(09 洗衣机销量约160 万台),新增电机产能500 万台,其中变频电机产能200 万台,通过提高电机自配率进一步提升利润空间

维持对公司 年的每股盈利预测为0.97 元、1.32 元和1.51 元中期利润分配丰厚,管理层对未来盈利信心充足,维持“增持”评级公司10年中期的利润分配方案为每10 股转3 股送3 股并派发现金0.5 元(税前),是家电行业中中期实施利润分配的较少企业之一洗衣机行业下半年为旺季,而且公司上半年预提的销售返利、溢价费用较大,计入递延收益的政府补助也较多,所以利润依然偏于保守

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