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长江证券:感受201 祝福2014

发布时间:2019-10-09 19:00:07

长江证券:感受201 祝福2014 201 -12-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

一周市场回顾上周伴随央行出手逆回购,市场资金面有所好转,但紧张预期并没得到根本改善。主板市场走势平稳,但成交清淡。而创业板上周则在部分业绩预期改善以及高送转的带动下,表现抢眼,最终全周收盘上涨了 .24%。

一周主要政策回顾周二央行重启7天逆回购进行货币投放。中央农村工作会议12月2 日至24日在北京举行。

行业配置建议:

(1)此次逆回购重启就如同之前10月底有过的逆回购重启,仅仅是短时间内稳定市场预期、平抑资金面的应急措施,绝非常态。从明年的我国经济发展目标以及海外QE退出状况来看,央行紧平衡政策态度很难转变,流动性紧张根本预期很难缓解。下一个考验就是1月底。

(2)但是对于土地流,尽管是八届三中全会的表述中,提出了“建立城乡统一的建设用地市场”,但在随后的城镇化会议中,用词再度趋于谨慎。就土改方面来说,能否在2014年取得有成效的进展,我们保持谨慎。同样,之前的城镇化会议提出了户籍政策的相应改革,将转移支付与户籍相联系,但是在当前一线城市与二、三、四线城市差距显著的情况下,效果存疑。特别是地方政府债务负担沉重,相应市民化支出也难以保证。

( )2014年将在技术进步、制度改革、要素投入等方面存在压制的前提下,中国将在改革与去杠杆的齐头并进之下开展改革。全年的经济仍然是一个下行的过程,流动性也将继续偏紧。而在均衡格局之外,海外流动性的变化则可能成为均衡格局之外的变数。我们认为,在中性情况下,市场偏向谨慎,在面临流动性冲击之后可能存在估值修复的机会。而结构方面,对于中期经济波动的预期仍然会存在于市场投资者的预期体系之中。但是随着改革的推进,对于经济长期预期将会改善,周期类和一些低估值行业的轮动规律有望回归。

(4)长江宏观策略小组在此与广大投资者相约,共同期待2014年的不断进取,更共同期待2014年的不断收获。

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